李迅雷：2016年房价不会跌 A股投资机会在高估值板块

　　首席经济学家李迅雷：从短期来讲的话确实看不出来，就是它哪项政策是有效的。我们往往把每项政策都出台给予一个比较高的期望，但实际这个执行效果的话并不好，所以对于现在一些问题的话，我觉得总会有解决的方案。但是问题在于如果说彼此之间都不可能妥协，都不肯开放自己的市场的话，那么这些问题最终还是解决不了。那么解决不了的话，可能会跟着更糟，变得更糟之后的话，又会出现一轮新的危机。所以很多问题是可以通过时间来换取空间的，你现在解决不了，但是到了一定时候的话，它肯定还是会达成一种更广泛的共识来共同去面对这样的问题。

　　所以说危机的爆发不一定是坏事情，它可能会促进大家的共识，可能在破坏的基础上，又会产生新的需求。

　　第一财经 李策：那对于现在我们这个增速换挡时期的经济模式，您觉得是L型的，还是倒L型，还是一个怎样的一个形态，中国经济的底什么时候可以看到?

　　首席经济学家李迅雷：我暂时还看不到这个底，我觉得L型还是一个比较理想的这么一个阶段。那么我是觉得，第一方面你能不能避免危机的爆发，那么我相信我们在今后还是可以避免的，但是避免危机的爆发，必须以改革的推进来换取。如果说我们只是稳增长，而不去动改革的话，那么这个位置肯定会爆发的。所以说现在这个所谓的解决方案，就是说我们现在先能够稳增长，但是你这个改革必须要同时推进，就是你要进一步理顺我们的市场机制。我们现在防范危机的主要手段是加强管制，但是管制的结果是导致价格的扭曲，价格的扭曲必然导致泡沫，泡沫的必然又会导致破灭，又会产生危机。

　　所以我觉得怎么能够避免这个问题的话，就是管制是暂时的，你必须在这个阶段的话，要加强我们在各个领域的改革，这个改革的步伐必须得加快，我们出发点的话，我们不能够仅仅停留在我们金融的改革方面，比如说利率市场化的改革做得是不错，但是汇率的改革遇到了阻碍。那么我们其他在财政、财税、行政、体制这些领域上面，是不是也可以做相应的改革。我们在土地在我们的税收等于领域里面，是不是也可以来有所动作，这方面的改革空间应该更大，当然难度也大。

　　第一财经 李策：关于汇率，周小川行长，在接受财新专访的时候说，我们人民币不具有贬值的基础，那是不是意味着人民币有一个升值的趋势，他说我们现在要盯一揽子货币，那么一揽子货币究竟是什么，是怎么样选择的，不全面公开，是不是意味着央行要把握一个很强的主动性?

　　首席经济学家李迅雷：一揽子货币实际上已经有指数了，所以说所谓讲到的升值的话，可能是对这一揽子货币的升值的，可能对美元的贬值，这也是有可能的。当然这个效果是否好，我觉得还是要看我们接下来中国的经济状况，如果我们经济状况比较好的话，那么这些贬值压力可能会减轻，但是总体来讲我们所面临的压力还是比较大的，尤其在目前，我们的经济增长通过大量的货币创造来维持的话，那么它最终来讲的话，它还是要你的货币超发所导致的问题，还是会释放出来的。

　　第一财经 李策：那我们现在很多股民，特别是散户都套的比较严重，对于今年的资本市场，您做一个怎样的展望，特别是在两会期间的时候，您觉得中国股市会有一个什么样的前景?

　　首席经济学家李迅雷：我觉得首先一点，就是我们在分析中国资本市场的时候，首先要看到它是一个相对管制的市场，我前面有一个逻辑就是管制是导致价格扭曲，那如果说我们现在今年不是要推注册制吗，注册制的话它其实就是一个打破管制的这么一个举措。那么你能不能打破管制，按我目前的情况来看的话，很难打破。因为我们监管的目标是多重的，除了我们三公原则之外的话，还有一个很重要的目标就是要维持市场稳定，维持市场稳定的话，那么你这个市场就要被管制，你要管制的话，你的价格就不可能理顺。所以说我觉得如果说在今后一段时间内它的股价水平价格水平不可能被理顺的话，那么投资的机会，实际上还是在一些高估值的板块里面，而不是在低估值的板块里面，因为低估值板块的话，比如说像香港，它是全球市盈率跟市净率最低的这么一个市场，那么这个市场已经有沪港通了，A股的投资者也可以买香港的股票，那为什么他们不去买，目前A股市场来讲话，整体的估值水平还是偏高的，尤其是创业板中小板。