中江地产回应九鼎投资百亿元借壳 PE大哥盈利无优势

　　在这次重组中，更加让PE同行眼热的是，11月12日，中江地产发布的120亿元定增预案。这项定增预案的发布直接预示着九鼎投资的此次PE业务注入已经可以成功在A股获得资金支持。

　　定增预案显示，公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过120亿元，用于基金份额出资、“小巨人”计划两个项目。公告显示，本项目的实施主体为重组完成后公司的全资子公司昆吾九鼎，公司将以募集资金向昆吾九鼎进行增资，并由该公司利用增资资金实施该项目。

　　定增预案中，九鼎投资拟认购6.16亿股、九鼎投资全资子公司拉萨昆吾拟认购5.4亿股。定增价格为每股10元。也就是说，一旦获批，九鼎投资将为此付出115.6亿元的定增成本。

　　有分析人士测算，“中江地产的股价已高达66.44元/股，以拟参与的11.56亿股的股本计算，这部分股价或达到768.04亿元。那么，账面浮盈就达到了652.44亿元，不过，考虑到定增股份有三年限售期，而三年后的股价无法估算，因此，该账面浮盈数值未来仍会出现波动”。

　　更有业内人士称，由于PE业务是首次登陆A股上市公司，因此，未来市场对其股价还难以评价。

　　那么，中江地产目前的股价估值是否有泡沫呢？

　　“目前在中国，无论是新三板还是股权投资都不能说完全没有泡沫，所以很难说九鼎投资的估值不存在泡沫。”郭凡礼向《证券日报》记者表示，“股价太高一定程度上意味着资产的缩水，所以理论上九鼎投资估值与企业本身来讲差距不会很大。”

　　借款200万元起步

　　8年后市值近千亿元

　　事实上，业内人士认为，九鼎投资将PE业务绕路上市的途径并不好复制。

　　郭凡礼向《证券日报》记者分析，九鼎投资上市新三板主要依靠“管理公司股权置换LP基金份额”的模式，通过置换股权退出LP，从而登陆新三板；此次登陆A股，确切地说应该是资产重组。

　　“无论是登陆新三板还是A股，九鼎投资的运作方式都相当巧妙。其它PE公司如果无法参透其中的机密，走九鼎投资的上市模式就会存在很大的风险。”郭凡礼如是说。

　　可以说，九鼎投资登陆新三板后，公司出现了一次飞跃性的发展。

　　2015年的新三板无疑是最受关注的市场。在今年胡润研究院发布《2015胡润百富榜》的上榜名单中，有14位是来自新三板挂牌公司。其中财富涨幅最快的是九鼎投资董事长吴刚，过去一年中财富增长8倍，以180亿元身家位列百富榜第120位，同时也是新三板首富。

　　但令人想不到的是，这位有着百亿元身价的富豪，是靠着借钱成立的公司中慢慢孵化出来的。更令人想不到的是，从证监会下海的吴刚原本只是个中专毕业的穷小伙。

　　据报道，刚开始创业的时候，黄晓捷和吴刚其实是借了200万元，总共凑了250万元，从五道口的一间地下室、2名员工开始起步。虽然起步艰难，但成立于2007年的九鼎刚好赶上了A股的爆发期和2009年创业板的开闸。

　　“当时，国内有众多优秀的企业尚未登陆资本市场，很多PE机构都是崛起于那个时期。九鼎投资也在当时积累了大量的优秀项目资源，所投企业吉峰农机在创业板的挂牌，让这家本土PE机构初露锋芒。”一位熟知九鼎投资的人士向《证券日报》记者说道：“此后，九鼎投资抓住机会在全国进行扩张，通过PE工业化生产模式，在成立后四年多的时间里员工扩张到了三百多人。”