柏文喜认为,这种融资方式虽然具有期限灵活,成本较低,资金运用监管灵活,不占银行贷款额度且不受银行贷款额度限制等优点,但对企业的资信水平要求很高,一般要求债信主体评级至少要达到AA+以上,且对增信条件要求严格,因此反过来也限制了保债计划的适用范围和适用面。
不难看出,无论是主流融资形式还是多元化融资方式,资本均在流向规模大、评级高、现金流保障系数高的企业。
房企分化还体现在债务压力上。华泰证券在6月的一份研报中表示,在融信、雅居乐、荣盛发展、滨江集团等民营房地产企业中,一年以内到期的境内债券占各自存量债券规模的60%以上,债务到期压力较大;万达商业、阳光城、金地等境外债券到期压力较大。
资金成本上涨、杠杆比例下降、项目要求提高,已成为房企传统融资路径被堵之后的新现实,在“不进则沉没”的市场新生态环境中,融资能力的差异,将重塑房企的竞争格局。
本文转载自中国房地产报(微信号:china-crb)
2022-02-15 09:54
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