建发股份重大资产重组大猜想 涉及地产上市国资混改？

　　自7月14日发宣布停牌起，建发股份一月内连发五次资产重组停牌。彼时公告声称，其将于8月14日前披露符合上市公司重大资产重组申请文件要求的重大资产重组预案(或报告书)并复牌。

　　8月14日，建发股份再次声明，由于“有关各方仍在进行进一步的研究和论证，存在不确定性，并且本次重大资产重组准备工作尚未全部完成”，“涉及重大无先例事项”，再次停牌。停牌期限“不超过 1 个月”。

　　建发股份此次连番刷屏“资产重大重组”及“重大无先例事项”均引起业内关注，甚至有自称建发内部人士于同花顺、东方财富网声称将停牌半年的传言也甚嚣尘上。

　　资产重组方向一：地产分拆上市

　　建发股份主营业务是供应链营运和房地产业务。

　　有知情人士表示，根据建发股份2016-2020的新一轮5年规划目标，将房地产业务从上市公司中剥离并联合联发房产上市，在新一轮5年规划目标中已做了明确要求。而在一系列爆料中，均证实了建发股份剥离地产业务上市的雄心壮志。

　　“独立分拆上市的可能性会大一点，现在房地产市场资本驱动，而且土地成本高，地产单独上市之后对于融资成本会形成利好。”上海中原地产咨询部高级经理卢文曦分析认为，“而且鉴于现在资本市场的疯狂，如果赶上潮流，有机会做大做强。”

自称建发旅游网友发帖“地产单独上市”

　　据房掌柜了解，一季度建发股份的经营活动产生的现金流量净额本期数比上年同期增加65.85亿元，主要是由于上年同期子公司建发房地产支付土地出让金较多，导致其经营性现金流产生大额净流出。

　　业内人士分析认为，一旦建发股份完成地产的单独上市，将极大摆脱对于母公司资金流的依赖，以更低成本融资、拿地，进行新一轮的战略扩张。建发地产肯定会在香港借壳上市，以达到融资的目的，这也是收购这样一个壳的初衷。

　　而从8月14日公告中宣称“重大无先例事项”的描述来看，地产分拆上市有可能仅为其资产重组的其中一个方面，而涉及国资混改的可能性也不能小觑。

　　资产重组方向二：国有资产混改 组建大型投资公司

　　建发股份的大股东为厦门市国资委旗下的厦门建发集团，后者持有建发股份45.36%的股份。此次停牌不知是否意味着厦门国资启动混改，目前仍尚无定论。

　　“在现行经济发展形势下，混合所有制改革势在必行。”业内人士透漏。据消息称，福建省国资改革将把建发股份和厦门国贸重组为一个大型贸易集团，目前尚无法证实。但之前厦门市国资委在探索由管资产转向管资本的国企改革路上已经做出的动作，已经有所端倪。

　　据房掌柜了解，厦门国资委去年已经实现了“政资分开”的改革。在此之前，厦门国企集团普遍以管资产为主，即国企集团母公司既负责资金的运筹调度，也直接参与实体的经营管理。管资本型的市政集团在集团层面只负责发展方向的把握、资金筹措和调度，包括筹划上市融资或引入其他形式的资本等，实体企业全权交由下属企业自己“当家作主”。

　　据媒体报道，厦门国企还将组建大型投资公司，让建发、国贸、象屿之类的大型国企集团根据市场需求，在新兴产业上进行多元化投资;实体企业将继续在各自领域深耕细作，做大做强。

　　可以预见的是，这些都为建发筹备地产、建发旅游、会展分拆或整体上市打下了基础。

　　资产重组方向三：与万达旅业合作

　　据7月1日福建媒体报道，厦门建发旅游集团与万达集团旗下的北京万达旅业投资公司在厦门签订战略合作协议，宣布合作投资厦门建发国际旅行社集团。北京万达旅业与厦门建发旅游集团共同成为建发国旅集团的并列大股东。

　　由于建发旗下已有旅游集团，此次强强联合，将带动建发品牌和市场占有率的进一步提升。

　　据报道，建发国旅将与同处华南地区的万达旅业旗下深圳国旅、长三角地区的浙江光大、江苏万达原野、无锡国旅充分进行业务合作、优势互补、资源共享，抢占长 江以南旅游市场的制高点，打造出更强的市场竞争力。

　　资产重组方向四：互联网思维 轻资产

　　房地产暴利时代已经终结，早成为业内共识，转型、改革的革命与自我革命交替影响房地产的前进方向，轻资产就是其中一个改革良方。

　　“一般来说，在这个时候出现重大资产重组的事项，或有并购其他企业股权的做法。对于建发来说，或规避传统的土地招拍挂市场，直接并购相关物业，进而间接持有物业。说明建发下半年的战略扩张步伐在加快，这对于建发来说是一个正面消息。”易居智库研究总监严跃进分析认为。

　　开发商选择的轻资产主攻方向是互联网金融、互联网产品和品牌输出等。

　　“房地产行业转型是趋势，轻资产是当前比较盛行的方案，有可能向这方面靠拢。该企业另一业务是“供应链运营业务”，通过互联网思路，做好互联网和房地产结合，业务向服务倾斜。”卢文曦表示。

　　据媒体报道，建发已经有意向接洽互联网产品——CG商业项目。