叶檀：最关键的3200点时刻 想突破必须解决楼市

　　得而复失，失而复得!

　　3200点，股市胶着地让贾跃亭都感到窒息!

　　场内胶着，场外更胶着。

　　官媒早已化身灭火队长，7x24小时待命，哪里不对点哪里!

　　4月23日，夜里9点54分，央行旗下金融时报突然在其官网挂出一条加了“重磅”的重磅消息，说：25日起，降准传言不实!

　　不少吃瓜群众估都蒙圈了，根本没听到传言啊。

　　没听到就对了，央行现在就这作风，只要有风声，立刻灭霸!

　　还记得3月29日，传言4月1日降准，导致一日长虹3.2%的那个不眠之夜吗?

　　央行官方微博同样在深夜公开辟谣：降准，不实!

　　别怀疑!股市胶着，罪魁祸首真是楼市!

　　降准成了敏感词，但最敏感的其实不是股市，而是楼市!

　　看看降准预期落空，大盘打响保卫3200点战役之后，谁当了逃兵?

　　没错!就是房地产!

　　无论最近五个交易日，还是十个交易日，市值最大的板块里，房地产都可谓独领风骚，担当起领跌的重任!

　　房地产板块成了名副其实的拖油瓶!

　　房地产的后坐力之强，甚至让上周五重要会议对股市释放出来的利好，完全稀释!

　　上周五(4月19日)，重要会议分别对楼市和股市发表态度：

　　对楼市言辞严肃，再次表示住房不炒;而股市则充满呵护之意，表示要提高要促进股市健康发展，落实科创板。

　　尽管“压楼托股”意味强烈，但结果大家都看到了，在房地产板块的带领下，股市也遭遇不测，日K尴尬形成M顶，走势不太乐观!

　　除了最近，其实上一次329降准传言出现的时候，股市市场里的反应，房地产一样很激烈!

当日(3月29日)，上证大涨3.2%，房地产板块呢?猛飙3.87%!

　　所以，说起来，股市不孤独，楼市魅影一直在头上!

　　为什么楼市和降准关系这么紧密?

　　前央行官员盛松成点出了真相!

　　4月，他最先明确表态说不具备降准条件，同时义正言辞的说，警惕资金流入楼市，警惕房价大涨!

　　作为央行的重要前官员，他说话绝对不是信口开河，往往具有一定指导意义。

　　他把降准和警惕房地产价格结合在一起，足以说明，降准不再，谁最担心!

　　楼市有顶，股市有底!

　　对于楼市来说，降准预期没了也就算了，更危险的是，重要会议(4月19日)重提结构性去杠杆。

　　去的是谁的杠杆?

　　还是楼市的。

　　根据机构和社科院的测算，2019年中国宏观杠杆率再度较快提高。

　　其中，贡献最大的就是房地产企业，以及居民部门买房所加的杠杆。

　　关于房地产去杠杆的，新华社今天刊文《如何看待未来房地产市场发展态势?》表态房地产的时候其实给出了办法。

　　办法不新，但基本以后就是这个路子：稳预期，稳价格。

　　具体操作起来，说白了就是，希望房价别涨，少涨;收入快长，多涨，最后以收入增幅长期大于房价涨幅的方式去杠杆。

　　最近住建部说根据地价和房价上涨的幅度对城市提出预警就是上述思路的落实!

　　那么楼市涨多少要控制呢?或者说楼市的顶是多少?

　　以前文章里说过，国家一层的红线是10%房价涨幅。

　　但最近有的城市，比如武汉，爆出来，自己的红线可能是5%。

　　从货币的层面看，也能够推测出房价上涨的红线。

　　货币的发放已经确定是把房地产价格当做锚来对待。M2今年提出来要匹配GDP增速，也就是实际GDP+CPI。按照目前的GDP和CPI来看，总和也就是在10%以内。

　　未来，谁是储蓄罐，你懂得!

　　前几天，叶檀老师专门撰文说，未来股市将成为楼市的储蓄罐。

　　这句话说得非常有道理。

　　大道至简，原因也很简单。

　　首先，前面说了，楼市已经明确有顶，但股市呢?

　　股市有底。

　　4月13日央行副行长说：中国股市正显示出触底和复苏迹象。

　　触底价位是多少：3200。

　　实际上最近股市很胶着，基本上也是市场的托底预期在3200.

　　其次，国家意志加持，股市、债市急需做大做强。

　　无论像美国这种直接融资比例高的国家靠拢，还是像日本德国这种间接融资比例高的发达国家学习，中国直接融资都太低了。

　　中国证监会2015年5月14日，曾经专门发表过一篇文章，直接融资和间接融资的国际比较。

　　证监会说到，传统意义上的“银行主导型”国家，如日本和德国，在上个世纪90年代，其直接融资的比例在40-50%左右，近年来资本市场也取得了长足的发展，金融结构不断趋近于“市场主导型”国家。两国2012年直接融资比重分别达到69.2%和74.4%。

　　证监会官网

　　而中国呢?

　　央行公布的数据，2018年，直接融资比例不到14%。这还是比2017年高几个百分点的结果。

　　中央一直在提提高直接融资，做大资本市场，这其实就是股市最大的利好!

　　第三，外资不傻，来中国炒股，不是来接盘的。

　　中国搞了沪港通、深港通、将来还有沪伦通，最近还和日本接驳，打算做沪日通。

　　中国愿意开放，其实外资得愿意来才行，不然这就是假把式。

　　现实中，有目共睹，外资作为增量资金蜂拥而入中国股市和债市，可以说是本轮股市上涨的最核心有生力量。

　　洋和尚和可不是来做贡献的，无利不起早，没有赚头真假外资都不会来。

　　最近，证监会副主席方星海表示：谁能说今年股市的好转与外资进入没有关系呢。

　　是啊，谁能说没关系呢?

　　第四，中国不是特例，最终要回到一般规律。

　　楼市永远涨，股市恒久跌!

　　在国人心目中，好像楼市和股市的发展已经成了信仰一般的存在，如果有人敢不自量力，那直接会被怼说：我们不一样!

　　中国真的不一样吗?

　　我们一样按照市场规律办事，我们一样得遵循市场准则，我们和美国人、日本人经历着同样的过往，我们一样要经历高增长到低增长，经历从年轻到衰老。

　　所以，只要遵从人性，遵从市场规律，最终的结果就是线性回归。

　　看看全球主要国家楼市和股市的对比会发现，最终楼市和股市之间会有一个合理的配比。即使不像欧美那样1：1，起码也是日本这种46开。

　　中国经济一直在转型，向实体制造，向高附加值产业，向科技创新。

　　但其实，如果不从正面，而是从负面切入说转型，某种程度上，转型就是要摆脱过往，就是要摆脱房地产经济，摆脱20年来地产驱动经济的发展模式。

　　那怎么才能做到，这一点呢?

　　最高层说得好，金融活，经济活;金融稳，经济稳。经济兴，金融兴;经济强，金融强。

　　前20年，毋庸置疑跟着房地产政策走，就知有没有!

　　后20年，其实也不用怀疑，跟着股市走就知道有没有。

　　巴菲特赌国运成了，未来中国经济转型需要股市做大做强，如果股市没大没强，那结果你懂的。

　　不过话说话来，投资确实需要信仰。

　　一份20年的投资感情摆在你面前，任何人断然也无法立刻割舍;但要知道投资是反人性的，明知道未来是股市的，还执迷于楼市，可能以前楼市怎么笑股市，未来股市就怎么笑楼市!

　　最后再多唠叨一句，股市替代楼市绝非一朝一夕，而是一个长期的过程。在这个过程中，楼市白银时代还在。

　　而股市呢?对普通人来说，如果拿不准，那么要么学巴菲特买指数，要么让专业的人干专业的事!

    （来源：金融界）